Первый индексный криптофонд

Первый индексный криптофонд, ЮАР

Экспертиза

В конце июля 2017 г. Андрей Данилов, управляющий партнер фирмы, вернулся из отпуска и очутился в водовороте неожиданных событий. За консультацией в фирму обратился бывший коллега с просьбой помочь группе прикладных математиков из ЮАР, провести ICO – публичное размещение криптовалюты на международных рынках капитала. На тот момент наша фирма обладала ограниченной юридической экспертизой в области блокчейна, поучаствовав до этого лишь в нескольких проектах по краудфандингу. Через два месяца наша фирма была одной из немногих на тот момент в мире (это не опечатка) с экспертизой в области ICO, разработав, по сути, шаблон для раскрытия информации, white paper, широко используемый с тех пор на рынке.

Проект

Есть множество криптовалют, и каждый день их появляется все больше. По мнению группы молодых математиков из Южной Африки, обратившихся в нашу фирму за советом в конце лета 2017 года, «выбор криптовалют для инвестирования парализует». Они предложили решить эту проблему для криптоинвестора, создав первый в мире токенизированный индексный фонд, посвященный исключительно криптовалюте. Цель фонда – формирование портфеля из 20 крупнейших по рыночной капитализации криптовалют по методике, используемой обычными индексными фондами для наполнения индексного портфеля на основе рыночной капитализации публичных компаний. Предполагалось, что портфель криптофонда должен был, аналогично обычному индексному фонду, регулярно корректироваться в ходе процесса, называемого ребалансировкой.

Немного о базовых принципах привлечения инвестиций

Вопрос о привлечении инвестиций возникает, как правило, в тот момент, когда у создателей бизнеса отсутствуют собственные средства для развития и вывода своего продукта на рынок. Инвестиции привлекаются в разных формах. Основными являются (1) долговое финансирование, (2) долевое финансирование, когда инвестор приобретает долю в проектной компании в обмен на денежный вклад в капитал компании, и (3) гибридная форма – путем конвертируемого долга, когда инвестор предоставляет заем, но имеет право обменять его на долю в компании при выполнении определенных условий.

Долговое финансирование могут себе позволить проекты, генерирующие достаточно стабильную выручку. Оно не подходит для стартапов с идеей, но без дохода, со значительными операционными и капитальными затратами, без готового продукта для рынка. Базовым сценарием для стартапов является привлечение долевого финансирования или конвертируемого долга.

Следующий и более важный вопрос – где искать инвестора? Найти инвестора на неконкурентном или стагнирующем рынке возможно, но будет велик риск попадания в зависимость от якорного инвестора и его капризности, непрозрачности и навязываемого кумовства по семейному или иному принципу. По этой причине грамотный стартапер ищет наиболее капиталонасыщенные, капиталоизбыточные рынки в поиске инвесторов, готовых, в надежде на получение «сверхдохода», к высокому риску и допускающих разумную степень свободы для создателей нового бизнеса. Таким рынком, в частности, считается американский рынок капитала. Казалось бы, всё просто: выходи на американский рынок и находи своего инвестора. Но это если, по иронии, не учитывать Третий закон Ньютона, согласно которому сила действия, то есть открываемые рынком возможности, равны силе противодействия – мощным регуляторным препонам, без учета которых вероятность успешного привлечения инвестиций на рынке США будет стремиться к нулю.

Экспертиза фирмы

Понимая базовые принципы инвестирования и привязку к знанию американского регулирования, перейдем к необходимой для проекта экспертизе. В процессе работы над проектом наша фирма консультировала клиента, помимо прочего, по (1) вопросам законодательства о ценных бумагах, в частности, о применимости к предполагаемому к выпуску токену правил о выпуске и обращении ценных бумаг в соответствии с тестом Хауи (Howey test), (2) всем аспектам, связанным с правами интеллектуальной собственности, включая регистрацию торгового знака, (3) выбором приемлемой для регистрации компании-эмитента юрисдикции, (4) подготовки эмиссионного документа (white paper), установив с этого момента стандарт для такого рода документа для многих последующих ICO на рынке другими командами.

Завершение проекта

Работа над проектом потребовала концентрации усилий всех юристов фирмы, работы на двух континентах, много кофе и бессонных ночей. В октябре 2017 г. клиент успешно завершил проект и привлек заявленный в white paper объем необходимых для развития проекта инвестиций.

Смежные статьи

Смотреть все новости
  • Стратегия переговоров: сосредоточиться на ключевых интересах и взаимной выгоде

    Умение вести переговоры – ключевой навык, который может помочь как личностному...
    Подробнее
    'Getting to Yes' by Roger Fisher and William Ury, picture of the book cover page
  • Английское право в контрактах: надежный союзник или троянский конь?

    Контракты являются необходимым элементом любого бизнеса, обеспечивая правовую...
    Подробнее
    Image of unbiased Themis, the goddess and personification of justice, divine order, law, and custom
  • Лицензии с открытым исходным кодом: плюсы и минусы наиболее популярных вариантов

    Программное обеспечение с открытым исходным кодом с годами становится все более...
    Подробнее
  • SaaS, PaaS, IaaS и не только: модели лицензирования программного обеспечения

    В сегодняшнем быстро развивающемся цифровом пространстве программное...
    Подробнее
    Image of code lines showing that authentication failed
  • Россия делает ход для поддержки технологических компаний

    27 апреля 2023 г. Правительство Российской Федерации внесло на рассмотрение...
    Подробнее
  • Оценка стоимости стартапа: первая выручка только в планах

    Нет никаких сомнений в том, что оценка стоимости стартапа является одной из...
    Подробнее
  • Основные юридические тренды 2023 года: большая «восьмерка» в действии

    Юридическая сфера всегда была важной для общества и экономики, и её роль...
    Подробнее
  • Россия объявила о механизме покупки природного газа в рублях

    31 марта 2022 г. Указом Президента №. 172 («Указ») был установлен механизм, в...
    Подробнее
  • “Данилов и Партнеры” в результатах международного рейтинга IFLR 1000 на 2021/22

    Опубликованы результаты ежегодного исследовательского проекта IFLR1000 для 31-го...
    Подробнее
    alt
  • Юристы «Данилов и Партнеры» отмечены в рейтинге Best Lawyers 2022

    Best Lawyers, авторитетный международный рейтинг, объявил результаты своего...
    Подробнее
  • Вебинар «Публичное размещение акций компании на Сингапурской фондовой бирже»

    23 апреля 2021 года наша фирма совместно с ведущей сингапурской юридической фирмой...
    Подробнее
  • Фирма «Данилов и Партнеры» подтвердила свои позиции в рейтинге The Legal 500

    The Legal 500, один из крупнейших международных юридических рейтингов, опубликовал...
    Подробнее